Analisis Saham PubMatic (PUBM) Hari Ini

(24 November 2025 — Ditulis oleh Aries Yuangga)

Summary

PubMatic (NASDAQ: PUBM) sedang berada di fase ekstrem volatilitas setelah Q3 yang beat expectations, namun sentimen pasar menyeret saham kembali turun.

Tetapi secara fundamental:

Positif Besar:

• Q3 Revenue $68M → beat guidance
• Adjusted EBITDA $11.2M → kuat
• CTV (Connected TV) tumbuh 50% YoY
• FCF sangat sehat
• Valuasi super murah → hanya 10x next year’s FCF
• Operating expenses & capex flat untuk 2026 → margin expansion bakal besar

Negatif / Risiko:

• Ketergantungan besar pada The Trade Desk (TTD)
• Display segment PUBM underperform dibanding Magnite (MGNI)
• Search traffic dari Google menurun
• Industri iklan sensitif terhadap kondisi makro

📌 Rating: STRONG BUY (Value + Recovery Play)

📌 PUBM berada dalam posisi deep undervaluation dengan potensi rally besar ketika headwinds mereda.

Technical Analysis (4H Chart)

Current Price: ~$8.82

Accumulation Buy Zone (High Probability Reversal)

Zona yang kamu tandai sangat akurat:

• 8.64 → Fib 0.618
• 8.29 → Fib 0.705
• 7.13 → Maximum flush scenario (Fib 1)

Ini area terbaik untuk:

• mean reversion
• value accumulation
• structural reversal

Resistance Levels

• 9.10 → minor resistance / breakout trigger
• 11.07 → major supply zone
• 12.89 – 13.00 → long-term target

Trading Setup

Long-Term Investor DCA

Estimated Avg: ≈7.9 – 8.4

Swing Setup

• Entry: 8.60 – 8.30
• Entry 2: 7.20–7.40 (flush event)
• Stop: Weekly close < 6.80
• TP1: 9.80 – 10.00
• TP2: 11.00
• Stretch Target: 13.00+

Fundamental Thesis

1️⃣ Q3 Results: Beat on Revenue, EBITDA, and FCF

Q3 Summary:

• Revenue: $68M (di atas high-end guidance)
• Adjusted EBITDA: $11.2M
• FCF kuat & konsisten

Terbesar dari semua:

👉 CTV growth +50% YoY (tanpa politik)

👉 Emerging revenue (retail media, Activate, mobile) naik cepat

Sektor CTV adalah masa depan iklan digital. PUBM adalah salah satu pemenangnya.

2️⃣ TTD Headwind: Stabil, Bukan Memburuk

Masalah utama PUBM:

• The Trade Desk (TTD) menurunkan spending
• Tapi spending sudah stabil — di level baru yang lebih rendah
• PUBM sudah reconfigure supply paths agar lebih optimal di Kokai (platform AI milik TTD)

Magnite memang lebih sedikit terdampak, tapi:

📌 PUBM memiliki efficiency advantage

📌 PUBM memiliki data center sendiri

📌 PUBM bisa proses impression jauh lebih murah → margin jangka panjang lebih besar

3️⃣ Infrastructure Advantage + NVIDIA Partnership = Huge Edge

PUBM operate private data centers → bukan sewa AWS/Google Cloud.

Keuntungan:

• biaya jauh lebih rendah
• processing lebih cepat
• scalable lebih mudah
• bisa optimize AI model lebih agresif

NVIDIA collaboration → PUBM punya:

• AI cloud infra lebih cepat
• ad optimization lebih presisi
• produk baru: pause ads, Live Sports marketplace

CTV + Live Sports bisa jadi growth engine baru 2026–2028.

4️⃣ Valuasi Super Murah: 10x FCF (Bisa Turun ke 6–7x FCF)

PUBM = undervalued banget.

Enterprise value: $274M

Net cash: $136M

Debt: Zero

Projection FY26:

• Revenue: $290M
• EBITDA: $60M
• Capex: $33M
• FCF: $27M

Valuation:

📌 EV / FCF ≈ 10x Jika PUBM sukses naikkan FCF margin ke 15%:

📌 EV / FCF = 6–7x → extremely cheap vs MGNI at 12x

This is a deep value + recovery play.

5️⃣ Operating Leverage = Earnings Explosion Potential

Karena:

• opex flat
• capex flat
• impressions per dollar processing cost turun drastis
• CTV & retail media naik cepat

📌 Revenue naik sedikit → profit naik banyak

📌 PUBM bisa deliver margin expansion besar di 2026–2027

6️⃣ Major Catalysts Coming

1. Google AdTech Antitrust Ruling

Jika Google dipaksa membuka akses ataupun memisahkan bisnis:

➡ PUBM berpotensi rebut market share tanpa biaya tambahan

➡ Tidak priced in sama sekali

2. CTV (50% YoY) terus tumbuh

CTV is the future.

3. US political ads (2026)

Akan bantu revenue Q2–Q4 2026.

4. Buyback Program Masif

PUBM sudah buyback $57M dalam satu tahun.

Saham undervalued + buyback keras = explosif.

Risks

• DSP concentration (TTD + 1 DSP lainnya = 50% revenue)
• Ad spending bisa turun kalau macro melemah
• Search ad decline (Google traffic menurun)
• MGNI lebih dominan di beberapa segmen

PUBM bukan perusahaan tanpa risiko, tetapi valuasi sudah diskon besar.

Valuation & Scenarios

Base Case (12–18 bulan)

• Revenue stabil + CTV tumbuh
• TTD headwind mereda
• Operational leverage naik

🎯 Target: 11.0

Bull Case (18–36 bulan)

• Margin naik ke 12–15% FCF
• AdTech reform → share gain
• CTV → breakout engine

🎯 Target: 13.00 – 15.00

Bear Case

• Macro memburuk
• DSP spending stagnan
• Search traffic drop lebih parah

📉 Downside: 7.00 – 7.20 (Fib 1.0) = Buy zone extremis.

Conclusion

PUBM adalah kombinasi jarang:

• Beat Q3
• Growth kuat di CTV
• EBITDA & FCF sangat solid
• Valuasi super murah
• Buybacks agresif
• Potential catalysts besar
• Chart berada tepat di Accumulation Buy Zone

Harga sekarang mencerminkan fear, bukan fundamental.

Ini peluang value + recovery yang sangat menarik.

📌 Verdict: STRONG BUY

📌 Buy Zone: 8.60 – 8.29 – 7.13

📌 Targets: 9.10 → 11.07 → 12.89+

Disclaimer

PT Valbury Asia Futures Pialang berjangka yang berizin dan diawasi OJK untuk produk derivatif keuangan dengan aset yang mendasari berupa Efek.