Ditulis oleh Aries Yuangga

Ringkasan

Exxon Mobil (NYSE: XOM) baru saja melewati 1 dekade komoditas super-berantakan… tapi keluar sebagai mesin cashflow yang masih sangat kuat.

Sekarang setup-nya terbalik, yaitu:

• Integrated energy giant dengan market cap US$500B+, operasi global dari hulu sampai hilir.
• Upstream = mesin profit utama ~72% laba bersih dari produksi minyak & gas, ditopang:
  • Permian Basin (~1.7M boe/d; ~13% output basin)
  • Guyana (>700k boe/d dan terus naik)
• Driver growth 2025–2027:
  • Produksi naik menuju 5.1–5.4M boe/d
  • Golden Pass LNG mulai jalan (arus kas “infrastruktur” yang stabil)
  • Efisiensi biaya struktural + pemulihan margin kimia
  • Program buyback saham agresif berlanjut sampai 2026
• Segmen downstream & specialty kasih stabilitas defensif saat harga minyak lemah.
• Risiko: siklus komoditas, oversupply kimia, normalisasi margin refining, atau melambatnya buyback.

Thesis: Kamu membeli compounder energi global kelas atas di valuasi wajar, tepat ketika siklus capex, growth LNG, dan buyback ketemu dalam satu garis.Rating: BUY — akumulasi saat turun, horizon 3–5 tahun.

Technical Analysis

(berdasarkan chart XOM 1H)

Harga Saat Ini: ~US$117.32

Level-Level Penting

Resistance

• US$119.91 → range high lokal / area supply intraday
• US$120.81 → swing high sebelumnya / area ekstensi Fib 0
• Di atas itu terbuka ruang ke US$124–126 sebagai target lanjutan jika sentimen energi kembali risk-on.

Accumulation Buy Zone

Dari struktur intraday + Fibonacci:

• Fib 0.5: US$116.66
• Fib 0.618: US$115.68
• Fib 0.705: US$114.96
• Support horizontal: US$115.59

👉 Zona Akumulasi Favorit: US$116.7 – 115.0 (“sweet spot” di mana struktur harga + Fib + demand lama ketemu)

Flush lebih dalam:

• US$112.51 → Fib 1.0 + area reaksi sebelumnya (buat DCA paling sabar).

Invalidation

• Daily / 4H close < US$112 → struktur bullish current leg patah; lebih aman tunggu base baru.

Read

Jangka pendek, XOM lagi fase pullback / konsolidasi setelah gagal tembus 120–121.

• Harga masih berada di setengah atas range terbaru.
• Turun pelan ke 116–115 = retracement sehat dalam tren naik yang masih didukung cashflow & buyback.
• Selama harga bertahan di atas ~115 / 112, probabilitas jangka beberapa bulan masih condong ke retest 120+, lalu 124–126 kalau minyak & energi ikut “nge-pump”.

Trading Setup

DCA Plan (Investor Jangka Panjang)

Goal: Build posisi 3–5 tahun yang nge-ride FCF + dividen + buyback.

• 40% size: US$117–116.5 (area sekarang, nibble awal)
• 35% size: US$116.5–115.0 (zona akumulasi utama)
• 25% size: US$115–112.5 (hanya jika ada panic flush / oil drop kenceng)

→ Kalau semua keisi, rata-rata biaya: ~US$115–116.

Risk Management

Untuk Swing / Position Trader

• Kurangi / cut kalau:
  • Daily close < US$115 (warning), atau
  • Daily/weekly close < US$112 (hard invalidation struktur).

Untuk Investor Jangka Panjang

Pakai fundamental stop, bukan stop ketat di harga.

Thesis baru benar-benar rusak jika:

• Manajemen hilang disiplin modal (capex ngawur, akuisisi jelek).
• Program buyback dikurangi drastis karena faktor struktural, bukan siklus normal.
• Margin minyak/gas/kimia jangka panjang runtuh dan bertahan rendah bertahun-tahun.
• Ada bukti Permian/Guyana atau economics Golden Pass jauh di bawah ekspektasi.

Take Profit Levels

Buat trader / yang mau kunci profit bertahap:

• TP1: US$120–121 → high sebelumnya; lepas 15–25%.
• TP2: US$124–126 → area ekstensi / potensi overbought; lepas lagi 20–30%.
• Stretch Target (satu siklus): US$130+ kalau minyak + margin + buyback semua align.

Options / Income Ideas (Opsional)

• Jual cash-secured put:
  • Strike US$115 / 112.5 (30–45 DTE) → dibayar buat nunggu harga masuk buy zone.
• Kalau assigned:
  • Jual covered calls di US$125–130 buat monetisasi volatilitas sambil tetap pegang dividen.

Why The Thesis Works (Pillars)

1️⃣ Mesin Upstream: Permian + Guyana = Growth Volume Berkualitas

• ~72% laba bersih dari upstream; produksi ~4.8M boe/d naik menuju 5.1–5.4M boe/d.
• Permian Basin:
  • ~1.7M boe/d (~13% output basin) → skala = cost advantage.
• Guyana:
  • 700k boe/d dan masih ramping → barrel low-cost kelas dunia.
• Mix 10 tahun terakhir bergeser ke lebih banyak liquids, lebih sedikit gas → margin lebih tebal.

Artinya XOM punya leverage positif ke harga minyak/gas tanpa harus ngejar produksi “gila-gilaan”.

2️⃣ LNG & Midstream: Golden Pass Tambah Cashflow Mirip Infrastruktur

• Golden Pass LNG (kepemilikan XOM 30%) mulai operasi akhir 2025 / awal 2026.
• Kapasitas penuh: 2.37 Bcf/d (3 train).
• Dengan perbandingan ke Cheniere, porsi XOM berpotensi hasilkan ratusan juta EBITDA per tahun (ballpark).

Model bisnis LNG cenderung kontrak jangka panjang / mirip tolling → lebih stabil dan kurang volatile dibanding jual minyak spot.

3️⃣ Downstream & Specialty: “Shock Absorber” Saat Harga Minyak Sakit

• Refining & marketing:
  • 4.3M bbl/d kapasitas global; NA kuat.
  • Ketika harga minyak lemah, margin refining justru bisa lebar → menahan penurunan laba.
• Specialty products (pelumas, wax, synthetics, elastomers):
  • Porsi kecil tapi margin tinggi, capex ringan.

Dua segmen ini bikin arus kas XOM tetap hidup di tengah siklus komoditas yang brutal.

4️⃣ Chemicals: Lagi Babak Belur, Tapi Siklus Selalu Berputar

• Laba kimia turun tajam karena overbuild global (khususnya China).
• Sudah mulai ada penutupan pabrik di China, Korea, Jepang — mekanisme normal siklus komoditas.
• Saat margin kembali ke mid-cycle, segmen ini kasih tailwind ekstra yang saat ini belum dihargai market.

Saat ini kamu beli XOM dengan segmen kimia seolah-olah “rusak permanen”, padahal historinya, siklus ini selalu kembali.

5️⃣ Disiplin Modal, Cashflow, dan Buyback

2014–2024:

• ~US$398B cashflow dari operasi.
• ~US$255B di-reinvest ke bisnis.
• US$142B dividen ke pemegang saham.
• US$60B+ buyback saham + buyback berlanjut sampai 2026.
• Net debt malah turun selama dekade ini.

Ini textbook capital recycling + shareholder returns.

Kalau pola ini lanjut di lingkungan komoditas yang sedikit lebih baik, matematikanya simpel: EPS naik + share count turun → total return makin tebal.

Valuation & Scenarios (High Level)

Asumsi kasar:

• Forward P/E sekitar 17x, dividend yield ~3.3%, buyback lanjut.
• Konsensus: laba bersih ~US$29B (2025) → ~US$36B (2027).

Base Case (2–3 Tahun)

• Produksi Permian + Guyana naik sesuai guidance.
• Golden Pass ramping normal.
• Margin kimia pulih ke mid-cycle.
• Harga minyak stabil di range “sehat”.

→ Pertumbuhan EPS high single digit – low double digit → Dividen + buyback tambah 3–5% per tahun. Total return potensial: ~10–14% / tahun, harga bisa ke US$130+ dalam 2–3 tahun.

Bull Case

• Harga minyak lebih kuat dari ekspektasi, margin melebar.
• Kimia rebound agresif.
• Buyback tetap agresif sampai 2027.
• Market re-rate XOM ke 18–20x di atas EPS lebih tinggi.

→ Total return mid-teens+ per tahun, → Harga bisa tembus US$140–150 kalau energi lagi hot.

Bear Case

• Minyak/gas/kimia lama tertahan di harga rendah.
• Margin refining normalisasi turun.
• Buyback dipangkas demi jaga neraca atau akuisisi besar.
• Multiple turun ke 13–14x di atas laba flat/menurun.

→ Harga bisa balik ke area US$100–105 → Tapi kamu masih dapat yield 3–4% sambil nunggu siklus berikutnya.

Risks

• Risiko harga komoditas: harga minyak/gas rendah berkepanjangan menekan earnings & cashflow.
• Oversupply kimia: kalau penutupan pabrik kurang cepat dan China tambah kapasitas terus, margin bisa lama sakit.
• Refining margin normalisasi: jika kapasitas Rusia pulih atau demand melemah.
• Perubahan alokasi modal: M&A besar atau stop buyback bikin per-share compounding turun.
• Transition / policy risk: kebijakan iklim, pajak karbon, tekanan ESG bisa tekan valuasi jangka panjang.

Risiko-risiko ini tidak unik untuk XOM, tapi menentukan seberapa curam dan cepat kurva compounding-nya.

Kesimpulan

Exxon Mobil sudah melewati “lost decade” sektor energi tanpa hancur neraca dan tetap mengembalikan cash besar ke pemegang saham.

Sekarang kamu dapat:

• Growth produksi berkualitas (Permian, Guyana),
• Pilar cashflow baru dari Golden Pass LNG,
• Segmen kimia yang lagi disiksa tapi punya potensi rebound,
• Stabilitas dari refining & specialty,
• Manajemen yang sudah membuktikan disiplin modal + fokus ke buyback & dividen.

Di harga sekarang, kamu tidak bayar harga gila-gila-an seperti tech; kamu bayar valuasi rasional buat satu integrated energy major terbaik di dunia yang masuk ke fase siklus yang lebih bersahabat.

Verdict: BUY.

• Akumulasi bertahap di US$116–115,
• Hormati risiko di bawah US$112,
• Bidik US$125–130+ di satu siklus ke depan sambil nikmati dividen yang rutin masuk.

Disclaimer

PT Valbury Asia Futures Pialang berjangka yang berizin dan diawasi OJK untuk produk derivatif keuangan dengan aset yang mendasari berupa Efek.